Възможното мегасливане на Tesla и SpaceX, инициирано от Илън Мъск, най-вероятно ще се сблъска с препятствие от китайски произход пред регулаторите от двете страни на Тихоокеанския регион поради опасения относно националната сигурност и споделянето на данни и технологии.
Най-богатият човек в света заяви във вторник, че двете му компании са създали специални комисии, за да обсъдят съюза, наричайки сливането „добра идея“. Превръщането му в реалност обаче би означавало да се намери изход от сложния въпрос с голямата зависимост на Tesla от Китай за производството спрямо отбранителния бизнес на SpaceX.
Още по темата:
Сделката на века: Защо Илън Мъск подготвя обединението на гигантите Tesla и SpaceX
Ракетната компания SpaceX разчита все повече на чувствителни договори с правителството и отбраната на САЩ, което би могло да подложи всяко сливане, включващо бизнеса на Tesla в Китай, на строг контрол от съображения за национална сигурност.
Китайските регулатори също така изискват от Tesla да съхранява поверителните потребителски данни, събирани от нейните системи за автоматизирано шофиране, строго в Китай, а всяка защитна стена би трябвало да предотвратява изтичането на информация или технологии и в двете посоки.
По-долу са посочени някои начини, чрез които Мъск и компаниите биха могли да се опитат да премахнат бариерите, поставени от Вашингтон или Пекин.
Може ли Tesla да запази бизнеса си в Китай?
Един от възможните варианти е обединената компания да създаде защитна стена около китайските операции на Tesla, за да блокира достъпа до чувствителни данни от SpaceX и други части на бизнеса. Подобен ход не е невиждан, казва Даниел Колар, ръководител на направлението за автомобилостроене и мобилност в консултантската компания Intralink Group.
Много компании са успели да управляват голям отбранителен бизнес извън Китай, като същевременно поддържат дейността си в страната, казва той, посочвайки за пример Airbus и Honeywell.
Свързаните с отбраната дейности на SpaceX включват Starshield, която разработва военни и разузнавателни спътникови системи за Пентагона.
Двупосочната защитна стена вероятно би била и минималното изискване, за да се гарантира, че данните на Tesla за китайските шофьори остават в Китай, казват анализатори. От 2021 г. Tesla спазва изискването на Пекин да съхранява всички данни за водачите на територията на страната.
Работата в Китай
Tesla може да продължи да работи в Китай през следващите години като самостоятелна единица със собствена научноизследователска и развойна дейност и със строги споразумения да запази всички данни вътре в страната, казва Майкъл Дън, главен изпълнителен директор на автомобилната консултантска фирма Dunne Insights, която следи отблизо китайската автомобилна индустрия.
Задоволяването на изискванията както на Пекин, така и на Вашингтон относно подобна защитна стена обаче може да се окаже трудно, казва Кристофър Танг, професор в бизнес школата Anderson към Калифорнийския университет в Лос Анджелис (UCLA), специализиран в глобалните вериги за доставки. Според него китайското правителство най-вероятно ще се опита да използва предложеното сливане, за да договори редица условия като преразглеждане на сключените споразумения за одобрение.
„Китай ще използва това като лост за натиск“, казва Танг. „В момента те разполагат с преговорна сила.“
Йоанис Кокорис, професор по право на конкуренцията и икономика в университета Queen Mary в Лондон, посочи две възможни отстъпки, които Китай би могъл да поиска: достъп на китайски компании до стратегически важни технологии и ангажименти за запазване на производствения капацитет и инвестициите в Китай.
Всяко искане за споделяне на чувствителна технология, свързана със SpaceX обаче, би се сблъскало директно с ограниченията за сигурност на САЩ.
А какво става при продажба на активи?Анализаторите посочват, че вероятно има три основни пътя към преструктуриране на активите: отделяне, при което Tesla запазва мажоритарен икономически интерес, продажба, съчетана с дългосрочни споразумения за лицензиране на марката, или пълна продажба, възможно на друг автомобилен производител.
Всеки вид продажба би донесъл множество усложнения, включително надвисналия въпрос кой би купил актива. Китайските автомобилостроители, които нямат нужда от допълнителен капацитет, едва ли ще се заинтересуват, казва Ли Янвей, анализатор в Китайската асоциация на търговците на автомобили.
Много чуждестранни производители на автомобили от друга страна вече изпитват недостиг на ликвидни средства, което прави и тях малко вероятни купувачи. Колар смята, че за Мъск е по-вероятно да продаде китайското си предприятие на части, отколкото да предаде контрола на някой друг.
Колар обаче добавя, че освен ако Мъск не иска да даде сигнал за оттегляне от автомобилния бизнес, той очаква Tesla да намери начин да запази операционната си дейност в Китай под съществуващата структура на собственост.
Tesla China и Държавната администрация за регулиране на пазара на Китай не отговориха на запитванията за коментар.
Китай все още е необходим за паричния поток (cash flow)
Пълното скъсване с Китай би могло да бъде трудно. Китайските доставчици са дълбоко интегрирани в по-широката империя на Мъск, а производството на Tesla в Шанхай представлява над 50% от глобалния ѝ добив, според Йейл Чжан, управляващ директор на базираната в Шанхай консултантска компания AutoForesight.
Някои инвеститори обаче казват, че тези съображения не са толкова големи, че да застанат на пътя на една сделка.
Брайън Мълбъри, главен пазарен стратег в Zacks Investment Management — инвеститор в Tesla и SpaceX — заявява, че производствената база на Tesla в Китай е значителна, но производителят на електрически превозни средства вече предприема действия за разширяване на производството в САЩ, особено за хуманоидните роботи и автономния автомобил Cybercab, като много инвеститори са фокусирани повече върху обещанията на Мъск за тяхното бъдеще.
Мълбъри също така смята, че Tesla ще твърди пред американските регулатори, че операциите ѝ в Китай няма да се припокриват със SpaceX, но ако не успее, според него компанията може да затвори или да съкрати производството си в Китай.
„Това е достатъчно краткосрочно и достатъчно малко, за да бъде преодоляно“, казва той.
Танг, професорът от UCLA, заявява, че макар бъдещите перспективи на Tesla да са извън Китай, настоящият ѝ бизнес с електрически превозни средства е силно зависим от него. Голяма част от парите, необходими за финансиране на бъдещите ѝ залози, идват от производството на електромобили в Китай, казва той.
„Именно затова Китай ще се възползва от този момент“, казва Танг. „Защото все още се нуждаете от тях.“