Бумът на изкуствения интелект може да започне да отшумява, ако компаниите в индустрията загубят достъп до новия капитал, необходим за финансиране на бърз растеж, съобщава The Wall Street Journal.
Историята на дот-ком балона и финансовата криза от 2008 г. показва, че повратната точка често настъпва, когато инвеститорите спрат непрекъснато да наливат пари в компании, които все още не са в състояние сами да покрият разходите си. Засега такава повратна точка не се вижда въпреки многото опасения относно мащаба на разходите за разработване на изкуствен интелект, парите продължават да постъпват в индустрията.
В същото време, зависимостта му от постоянно ново финансиране може да се превърне в основната му уязвимост.
Потенциалните предизвикателства за индустрията включват липса на капацитет за всички планирани центрове за данни, липса на платежоспособни клиенти, конкуренция между разработчиците на ИИ модели и стартиращите компании, както и евентуално увеличение на цената на заемите поради покачващите се лихвени проценти.
Какво ни учат предишните балони?За пазарния бум, постоянният приток на свеж капитал е от решаващо значение. Докато инвеститорите са готови да влагат нови средства, компаниите могат да продължат да харчат, дори когато няма печалби. Проблемите започват, когато възможността за набиране на финансиране изчезне.
По време на срива на дот-ком компаниите в края на 90-те и началото на 2000-те години, термините „процент на прегаряне“ и „финансова липса“ се утвърдиха във финансовия лексикон:
Първият показва колко пари харчи губещ стартъп на тримесечие и колко дълго може да работи, преди да изчерпи средствата си. Вторият описваше ситуация, в която една компания все още се нуждае от нови инвестиции, за да продължи да функционира, но достъпът до тях започва да изчезва.Показен пример е Pets.com. В началото на 2000 г. компанията получава безупречен одитен доклад от Ernst & Young, въпреки че бизнес моделът ѝ генерира значителни загуби. Компанията продава продукти за 5 долара, което ѝ струва 10 долара за покупка и още 50 долара разходи за продажба. Инвеститорите продължават да нахлуват и Nasdaq достига нови върхове.
Когато пазарът се срина, финансирането пресъхна. Pets.com не можа да продължи да функционира и затвори през ноември 2000 г.
Подобен проблем възникна по време на финансовата криза. През ноември 2007 г. Freddie Mac намали дивидента си и продаде привилегировани акции на стойност 6 милиарда долара в опит да запази капитала си на фона на нарастващите загуби по ипотеки.
Компанията също така трябваше да набере обикновен собствен капитал, който е по-подходящ за поемане на загуби. Но ако дори Freddie Mac, компания, спонсорирана от правителството на САЩ, не успя лесно да набере такива средства, това сигнализира за проблеми за целия финансов сектор.
През следващите месеци бяха издадени още първични публични предлагания (IPO), но те не успяха да компенсират мащаба на загубите. През септември 2008 г. Fannie Mae и Freddie Mac бяха поставени под държавен надзор и правителството започна да спасява финансовата система.
Какво се случва с финансирането на изкуствения интелект?Засега ситуацията е различна, тъй като интересът към изкуствения интелект остава висок, въпреки че на пазара вече се появяват първите тревожни сигнали:
OpenAI се отказа от плановете си да стане публична компания тази година; Holtec Nuclear, която очаква да доставя малки модулни реактори на големи оператори на ИИ центрове за данни, преустанови подготовката за първично публично предлагане (IPO) този месец; Anthropic, разработчикът на модела Claude, отложи планираното си първично публично предлагане от октомври за ноември.Тези решения обаче сами по себе си не означават, че достъпът до капитал за индустрията е затворен. Дори без да стават публични, компаниите могат да набират средства на частния пазар. Например, Holtec вече е печеливша и има други установени ядрени бизнеси.
Ситуацията е по-малко прозрачна с OpenAI и Anthropic, тъй като финансовите им резултати не са публични. Следователно е трудно да се оцени отвън колко устойчиви са техните бизнес модели. Това, което е известно, на първо място, е, че компаниите харчат значителни суми и постоянно се нуждаят от ново финансиране, без да демонстрират печалби по традиционни показатели.
Ето защо способността на такива компании да набират нови средства е важна не само за самите тях. Ако OpenAI продължи да получава финансиране от Nvidia, SoftBank и други инвеститори, тя ще може да поддържа собствените си огромни разходи. Това от своя страна позволява на Oracle да продължи да оправдава големите капиталови разходи за центрове за данни, разчитайки на бъдещи приходи от OpenAI.
По този начин финансирането от една компания подкрепя разходите на друга и заедно те формират по-широка AI екосистема. Докато парите продължават да текат, системата може да расте, дори ако отделните играчи все още не са на печалба.
Повратна точка може да настъпи, ако достъпът до нов капитал започне да се стеснява до степен, в която една от ключовите компании в индустрията се сблъска с недостиг на финансиране. Тогава настоящият импулс около изкуствения интелект може бързо да се обърне.
Завръщането към пазарната терминология на термини като „финансов дефицит“ може да бъде един от сигналите, които трябва да се следят. Все още няма такъв сигнал, но ако прозорецът за набиране на нови средства започне да се затваря, пазарът вероятно ще го забележи бързо.