Фондовият пазар е малко вероятно да преживее срив, предизвикан от изкуствения интелект, сравним с кризите от 2000-те или 2008 г., въпреки че има някои рискове от прегряване, според финансовия журналист Джейми Макгийвър в неговата колонка за Reuters.

Уолстрийт е все по-загрижен за скорошния спад на акциите на компаниите за чипове и засилената волатилност в технологичния сектор. Въпреки това, общата ситуация на американския фондов пазар остава сравнително стабилна. Индексите Dow Jones и S&P 500 са само малко под историческите си върхове, а индексът Russell 2000 на компаниите с малка капитализация се е повишил значително тази година.

В същото време, именно технологичните компании, които бяха основната движеща сила на пазара през последните години, започнаха да губят позиции. Nasdaq е близо до корекция, а индексът Philadelphia Semiconductor, въпреки значителния растеж от началото на годината, вече навлезе в технически „мечи“ пазар.

Защо инвеститорите помнят срива на дот-ком компаниите?

На този фон все по-често се правят паралели с краха на дот-ком компаниите от началото на 2000-те. По това време индексът Nasdaq се срина с около 75% и възстановяването му отне около 15 години.

Макгийвър отбелязва, че тази история показа нещо важно: дори ако инвеститорите правилно оценят дългосрочната стойност на новата технология, това не гарантира печалба.

Интернет наистина промени света, но това не попречи на фондовия пазар да претърпи масивен срив поради завишени очаквания и надценени компании.

Ето защо някои анализатори сега предполагат, че подобна ситуация може да се повтори около изкуствения интелект.

Защо някои хора сравняват ситуацията с кризата от 2008 г.?

Някои участници на пазара изразяват още по-песимистични прогнози. Според тях потенциалният колапс може да бъде сравним дори със световната финансова криза от 2008 г.

Основната причина за подобни опасения, според тях, е нарастващата дългова тежест и сложните финансови взаимоотношения между компаниите, работещи в областта на изкуствения интелект. По-специално, става дума за така нареченото „кръгово финансиране“, когато компании от една и съща производствена верига всъщност се финансират взаимно.

Критиците смятат, че ако някое от ключовите звена в подобна система срещне проблеми, това може да предизвика верижна реакция, която би засегнала не само технологичния сектор, но и цялата икономика.

Допълнителен проблем е високата концентрация на технологични компании в борсовите индекси. Например, производителите на полупроводници сега представляват рекордните 19% от индекса S&P 500, което е повече от два пъти над сумата, която са държали по време на бума на дот-ком компаниите.

Макгийвър също така посочва оптимистичните изявления от лидери в индустрията, като например твърдението на главния изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг, че индустрията може потенциално да се удвоява по размер всяка година. Той казва, че подобни прогнози биха могли също да подхранят свръхоптимизма на инвеститорите.

Защо Reuters смята, че повторението на големите кризи е малко вероятно?

Въпреки всички тези рискове, колумнистът е убеден, че сравненията с кризите от 2000 или 2008 г. са преувеличение.

Преди всичко, днешните оценки на технологичните компании се различават значително от ситуацията по време на бума на дот-ком компаниите. Докато през март 2000 г. съотношението цена/печалба (P/E) на индекса Nasdaq беше около 70, сега е около 30.

Освен това, днес най-големите компании в сектора вече не са губещите стартъпи, а големите печеливши корпорации с утвърдени бизнес модели.

Още по-малко убедително Макгийвър намира сравнението със световната финансова криза от 2008 г., която започна с кризата в жилищния сектор на САЩ, който е от огромно значение за цялата икономика. Кризата бързо се разпространи в банковата система, кредитирането и потребителското търсене, довеждайки световната финансова система до ръба на колапса.

В резултат на това икономиката на САЩ се сви с около 5%, а индексите S&P 500 и Nasdaq загубиха около половината от стойността си само за седем месеца. Само мащабната намеса на правителството и Федералния резерв помогнаха да се избегне още по-дълбока икономическа катастрофа.

Според автора, дори рязък спад на акциите на производителите на чипове или проблеми на пазара на частното кредитиране е малко вероятно да имат толкова опустошителни последици за цялата икономика.

Какви рискове остават?

Джейми Макгийвър подчертава, че това не означава, че няма проблеми. Концентрацията на пазара около няколко големи технологични компании, прекалено високите очаквания за развитието на изкуствения интелект и спекулативните настроения сред инвеститорите остават реални рискове.

Същевременно финансовата система стана много по-строго регулирана след кризата от 2008 г. Банките работят при по-строги капиталови изисквания, а финансовият надзор е засилен, което прави вероятността от повторен системен банков колапс много по-ниска.

Авторът заключава, че ако ИИ балонът се спука, фондовият пазар може да претърпи сериозен спад. Въпреки това, е малко вероятно той да бъде толкова голям, колкото срива на дот-ком компаниите, и е малко вероятно да има икономически последици от мащаба на световната финансова криза от 2008 г. Не всеки мечи пазар се превръща в пълномащабна финансова криза.