По време на златната треска през 19-ти век, освен златотърсачите, и тези, които са им продавали инструменти, са печелили стабилни доходи. Близо 200 години по-късно, бумът на изкуствения интелект може да повтори този сценарий. Докато цялото внимание е насочено към ChatGPT и чиповете на Nvidia, нова вълна от пари се влива в тези, които изграждат основите на изкуствения интелект – от центрове за данни до енергетика.

Журналистката на Vector Олена Ковал разбра защо анализаторите говорят за нов етап на ИИ пазара, защо Amazon и Meta инвестират милиарди в собствената си AI инфраструктури и кой печели най-много от този процес.

Изкуственият интелект се превръща в инфраструктурен бизнес

Първият етап от бума на изкуствения интелект беше надпревара за най-умния модел. След старта на ChatGPT в края на 2022 г., главните герои на индустрията станаха компаниите, които създадоха фундаментални модели – OpenAI, Anthropic, Google DeepMind. Успоредно с това, финансовият победител беше Nvidia, чиито графични процесори станаха основа за обучението на невронни мрежи. Стойността на акциите ѝ се е увеличила с почти 1300% от 2022 г. насам.

Но през 2025–2026 г. фокусът постепенно се измества. Най-важните новини на AI пазара все повече се отнасят до железните конструкции и енергийните договори. 

Причината е икономиката на самия изкуствен интелект. За разлика от класическия софтуер, където продуктът се изгражда веднъж и се мащабира с минимални разходи, изкуственият интелект изисква огромни изчисления на всеки етап. Моделът не само трябва да бъде обучен, а всяка потребителска заявка задейства нови изчисления в облака.

Изкуственият интелект започва да прилича на тежката индустрия. За да се конкурират, компаниите се нуждаят от земя за центровете за данни, гарантиран достъп до евтина електроенергия, хиляди сървъри и свръхмощни охладителни системи.

Тази промяна се забелязва и на Уолстрийт. Анализаторите на Morgan Stanley смятат, че след период на доминация от страна на производителите на чипове, инвеститорите ще се съсредоточат върху хиперскейлърите от рода на Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta. 

AI компаниите харчат стотици милиарди. Тези, които отдават капацитета си под наем, ще печелят

Според оценки на Reuters, общите инвестиции в центрове за данни в подкрепа на изкуствения интелект биха могли да достигнат 3 трилиона долара до 2028 г. Morgan Stanley очаква капиталовите разходи, свързани с изкуствения интелект, да достигнат 800 милиарда долара тази година и 1,1 трилиона долара през 2027 г. 

Хиперскейлърите вече разполагат с глобалната облачна инфраструктура и ресурси, за да играят дългосрочно:

Amazon през 2025 г. инвестира капитал от над 100 милиарда долара (повечето от които ще бъдат за изкуствен интелект и AWS).  Microsoft е инвестирала около 80 милиарда долара в разширяване на капацитета за задачите, свързани с изкуствен интелект.

Не е икономически изгодно за средния бизнес или стартъп компаниите да изграждат собствена ИИ инфраструктура. Вместо да купуват хиляди оскъдни графични процесори, те ще наемат изчисления от големите доставчици на облачни услуги. Подобен модел работи от години в обикновената мрежа: компаниите не изграждат сървърни зали, а просто плащат на AWS или Google Cloud. Сега тази логика се пренася и в изкуствения интелект, превръщайки облачните гиганти де факто в монополисти на основния ресурс на новата икономика.

Бумът на изкуствения интелект създава нови победители отвъд Nvidia

Съвременният AI сървър е сложна система, където графичният процесор (GPU) е само един елемент. Например, системата Nvidia GB200 NVL72 комбинира 72 графични процесора Blackwell, 36 процесора Grace, километри ултрабързи връзки и течно охлаждане. Това е пълноценен суперкомпютър с мащаба на сървърен шкаф.

Тази сложност създава огромно търсене на свързаните пазари: 

Ултрабърза памет

Чиповете се нуждаят от памет с висока пропускателна способност. Лидерът тук е корейският гигант SK Hynix. След рекордната 2025 година, компанията генерира 66 милиарда долара приходи и 32 милиарда долара оперативна печалба, а до края на 2026 г. прогнозира по-нататъшен ръст на приходите благодарение на ексклузивните доставки на HBM за новите чипове на Nvidia. 

Системи за захранване и охлаждане

Новите сървъри генерират много топлина, така че центровете за данни преминават към течно охлаждане. Vertiv, която произвежда такива системи, увеличи приходите си с 29% през третото тримесечие на 2025 г. до 2,6 милиарда долара. Друг гигант, Schneider Electric, също посочва изкуствения интелект като основен двигател на търсенето на своята енергийна инфраструктура.

Електрификация и мрежи

Международната агенция по енергетика прогнозира, че потреблението на електроенергия в центровете за данни в света ще се удвои до 2030 г. Основният бенефициент е GE Vernova (енергийният бизнес, отделен от General Electric). Само през първото тримесечие на 2026 г. компанията е получила поръчки за оборудване за свързване на центрове за данни към мрежи на стойност 2,4 милиарда долара, което е повече отколкото през цялата предходна година.

Действие второ: Ще се изплатят ли тези трилиони?

Инвеститорите все по-често сравняват бума на изкуствения интелект с големите инфраструктурни цикли от миналото:

„Железопътната мания“ във Великобритания през 1840-те. Инвеститорите наливат огромни суми пари в релси и гари. Железопътните линии в крайна сметка променят света, но повечето от ранните железопътни компании фалират поради прекомерно строителство и балон от очаквания. Телекомуникационният бум в края на 90-те години. Компаниите харчат милиарди долари за полагане на оптични влакна по целия свят. Например, операторът Global Crossing фалира през 2002 г. с 12 милиарда долара дълг. Кабелът, който изграждат, е бездействал години наред, но по-късно се превръща във физическата основа за възхода на Web 2.0, YouTube и социалните мрежи.

Днес AI пазарът е изправен пред същия въпрос: ще генерира ли софтуерният ИИ слой достатъчно приходи, за да възстанови трилионите долари, които в момента са заровени в земята, бетона, чиповете и медните кабели? 

Историята показва, че революциите почти сигурно печелят. Компаниите, които финансират първата, най-скъпата ѝ вълна, обаче не винаги се превръщат в главни победители.