Финансов парадокс: OpenAI генерира $13 милиарда приходи за 2025 г., но загубите набъбнаха до $21 милиарда

Най-новите финансови отчети на OpenAI подчертават фундаментално напрежение в бума на изкуствения интелект. Технологията се развива бързо, но разходите за нейното изграждане и функциониране нарастват още по-бързо. Документите, получени от независимия журналист Ед Зитрон, се появяват в момент, когато компанията се приближава към евентуално първично публично предлагане, и разкриват колко скъпи са станали съвременните AI системи. Те очертават бизнес, който генерира приходи за милиарди долари, но остава обременен от още по-големи разходи, свързани с технологиите.

Ръстът на приходите е драматичен. OpenAI генерира 3,7 млрд. долара приходи през 2024 г., преди да скочи до 13,07 млрд. долара през 2025 г. Към края на същата година месечните приходи се доближават до 2 млрд. долара, което предполага, че търсенето продължава да се ускорява. OpenAI твърди, че ChatGPT вече има повече от 900 милиона седмични потребители, въпреки че само около 50 милиона са абонирани за платени нива.

Финансовите данни обаче ясно показват, че само мащабът не води до ефективност. Разходите за разработване на модели с изкуствен интелект продължават да изпреварват всички останали. Разходите за научноизследователска и развойна дейност са се увеличили от 7,81 млрд. долара през 2024 г. до 19,18 млрд. долара през 2025 г. – стойност, която сама по себе си надхвърля общите годишни приходи на компанията и през двете години.

Тези данни вероятно отразяват огромните разходи за обучение на новите модели и плащанията, които OpenAI извършва към своите инфраструктурни партньори. През 2025 г. 10,59 млрд. долара от разходите за научноизследователска и развойна дейност на компанията са отишли за Microsoft.

Дори след като моделите са обучени, разходите не намаляват. Мащабната им работа – постоянният поток от потребителски подкани и отговори – се оказва също толкова скъпа. Разходите на OpenAI за приходите се покачват от 2,65 млрд. долара през 2024 г. до 7,5 млрд. долара през 2025 г. – увеличение на годишна база, което вероятно отразява нарастващите разходи за извеждане на заключенията. Всяко взаимодействие е свързано с изчислителни разходи, а при сегашните нива на използване тези разходи бързо нарастват.

Компанията също така прави големи разходи, за да запази позициите си на един все по-конкурентен пазар. Разходите за продажби и маркетинг са нараснали от 1,11 млрд. долара до 5,73 млрд. долара за една година, което показва колко агресивно OpenAI се опитва да разшири потребителската си база. Въпреки това крайният резултат остава силно отрицателен. Оперативните загуби се увеличават от 8,78 млрд. долара през 2024 г. до 20,92 млрд. долара през 2025 г., въпреки рязко нарастващите приходи на компанията.

Числото на нетната загуба за 2025 г. – почти 39 млрд. долара – изглежда особено стряскащо, макар че е донякъде подвеждащо. Голяма част от тази сума се дължи на еднократна счетоводна корекция, свързана с промени в оценките на инвеститорите след преминаването на OpenAI към структура с идеална цел. Ако се изключи тази корекция, загубата се доближава до 8 милиарда долара – стойност, която по-добре отразява основните операции на компанията.

Взети заедно, данните подчертават основното предизвикателство, пред което е изправена индустрията на изкуствения интелект: технологията е не само скъпа за изграждане, но и за непрекъсната експлоатация в голям мащаб. Тази реалност вече формира вътрешните решения. OpenAI се отказа от няколко инициативи, включително закриването на своя видеомодел Sora по-рано тази година. По същото време ръководството на компанията сигнализира за по-силен фокус върху основните продукти, особено тези, предназначени за разработчици и бизнес потребители.

Съществуват и признаци, че ръстът на приходите може да бъде подложен на натиск. Някои корпоративни клиенти се противопоставят на ценообразуването на базата на токени и изискват по-категорична възвръщаемост на инвестициите си в изкуствения интелект. В същото време конкуренцията се засилва. Конкуренти като Anthropic оказват натиск върху ценообразуването, което би могло да свие маржовете, особено ако цените на абонаментите намалеят.

Въпреки това доверието на инвеститорите не е намаляло. През март OpenAI набра 122 млрд. долара при оценка от 852 млрд. долара, отбелязвайки един от най-големите кръгове на финансиране в сектора. Компанията заяви пред инвеститорите, че се надява да стане печеливша до 2030 г. – цел, която отчасти ще зависи от намаляването на разходите за обучение и изводи.

Засега финансовата картина отразява компания, която все още е в процес на изграждане. Търсенето остава силно и продължава да расте с бързи темпове. По-сложният въпрос, който тези документи поставят на по-преден план, е колко дълго този растеж може да продължи да изпреварва разходите за инфраструктурата, необходима за неговото поддържане.